Ainda que registre uma forte alta de 47% nos últimos 12 meses, o S&P Merval, principal índice do mercado argentino, registra queda de 6,64% no acumulado de 2026. O cenário econômico do país vizinho atrai a atenção de investidores internacionais e locais, dividindo opiniões entre grandes instituições financeiras sobre o momento ideal para a entrada de novos recursos na bolsa.
Enquanto o Itaú BBA destaca um desconto relevante nas ações argentinas e enxerga boas oportunidades nos setores de energia e bancos, o Bradesco BBI adota uma postura mais cautelosa. A instituição mantém recomendação underweight — exposição abaixo da média, equivalente à venda — devido à escassez de gatilhos claros para uma recuperação ampla da atividade econômica no curto prazo.
Ações seguem descontadas no mercado
As análises indicam que os ativos negociados na Argentina continuam atrativos do ponto de vista de preço. O Itaú BBA aponta que os papéis seguem com desconto expressivo frente ao valor justo estimado, com preços compatíveis a prêmios de risco soberano elevados, mesmo com o risco-país em patamares mais controlados.
Por sua vez, o Bradesco BBI observa que o MSCI Argentina negocia a apenas 7,8 vezes o lucro projetado, valor inferior à média histórica de 10,4 vezes. O setor financeiro também chama atenção negociando próximo de 5,9 vezes o lucro e cerca de 1 vez o valor patrimonial. Contudo, analistas ponderam que múltiplos baixos sozinhos não garantem uma reprecificação imediata sem catalisadores macroeconômicos mais fortes.
Eleições de 2027 continuam no radar
O ambiente político figura como o principal elemento de volatilidade para os próximos anos. O Itaú BBA divide sua tese de investimentos em três frentes: o termômetro eleitoral, a condução da política econômica e as vantagens estruturais do país latino-americano.
Indicadores de confiança governamental e o comportamento dos títulos soberanos servem como termômetros para as eleições presidenciais de 2027. O Bradesco BBI compartilha dessa leitura e pondera que, embora a reeleição de Javier Milei permaneça como cenário-base, a lentidão na retomada da demanda interna abre espaço para o crescimento de figuras da oposição.
Fiscal e inflação em trajetória de ajuste
No campo macroeconômico, as projeções mantêm um tom construtivo para as contas públicas. O Itaú BBA estima que a Argentina alcance em 2027 o quarto ano consecutivo de equilíbrio fiscal, acompanhado por uma desaceleração da inflação para cerca de 25%, após patamares muito superiores em anos anteriores.
Apesar da disciplina fiscal e da queda inflacionária, o Bradesco BBI ressalta que os reflexos positivos ainda não alcançaram plenamente o crédito e o consumo das famílias. O crescimento real dos empréstimos desacelerou em trimestres recentes, com inadimplência ainda sensível, o que reforça a recomendação defensiva para o mercado acionário no período.
Energia, petróleo e mineração lideram atratividade
A despeito das divergências sobre o ritmo da economia doméstica, há consenso quanto ao potencial dos setores ligados a recursos naturais e exportações. As vantagens competitivas da Argentina continuam ancoradas na agricultura, no complexo de petróleo e gás, além de minerais como cobre e lítio.
Grandes aportes anunciados sob o regime de incentivos ao investimento somam dezenas de bilhões de dólares em projetos confirmados, enquanto iniciativas adicionais seguem em análise. Esses segmentos produtivos mantêm forte dinamismo e continuam blindados de parte das incertezas do consumo interno.
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